7.11胶情周报:资金退潮 胶市疲弱基本面因素重占上风

2016-7-12 10:07:32      点击:

一、上周市场概述:

上周市场变化可谓剧烈,624日英国退欧后的乱世局面开始重整,股债商品齐涨的乱象暂告终结,黄金雄风仍在。

可谓成也资金,败也资金。经历了前期的快速上涨后,伴随多头资金的撤退,上周橡胶市场冲高回落,振幅剧烈。

二、一周市场梳理:

1       上游供应:

  1. 东南亚产区及原料价格:从产区来看当前原料依然并不充足,雨水较多影响割胶,这也导致上周的原料跌幅整体来看并不大。与前一周相比,USS2.68铢,RSS34.32铢,胶水跌0.5铢,杯胶跌1铢。近期随着原料的走低,部分加工厂加工利润有所修复,但因原料整体仍未大幅上量,卖货积极性依然不高。

  1. 中国产区:国内产区降水依然较多,原料价格居高,国内云南产区一级胶水收购价在9.5-9.7/公斤。由于国内乳胶价格近期回落较快,加工厂当前以加工全乳为主,浓乳供应开始不足。

2       下游消费:

  1. 全钢胎产销:下游开工整体依然维持较高水平,三大分块市场来看,出口依然维持旺销,尤其印度市场表现亮眼,内销和配套季节性淡季显现,这也导致部分工厂成品库存上升至20-40天水平。市场有工厂针对替换市场有降价2-3%的传闻。反映内销压力的增加。

  1. 半钢胎产销:近期国内半钢厂家生产继续平稳,近期出货较为平淡,配套订单减少。

3       销区现货:

  1. 海外:海外报价跌幅仍不明显,因为原料偏紧局面仍无有效改善。泰国方面上周干胶跌幅在70-80美金左右,泰标和复合走弱至1280左右,乳胶跌40-50美金至1040-1050水平。整体成交较为有限。印尼迎来开斋节,短期报价依然居高,后续供应量增加后料价格将有回归。

  1. 国内干胶现货:保税区现货整体继续倒挂40-50美金,保税区货源受到青睐,近期呈现持续流出状态。因前期有一定高位卖空盘,近期补货需求也有释放。至6月底保税区整体库存较中旬下降11.4%,目前天胶约15.2万吨,复合胶0.54万吨,合成胶3.7万吨。人民币混合目前在10000左右,全乳在10300左右。

  1. 国内乳胶现货:近期人民币大幅贬值,导致美元完税成本升高,对国内散装乳胶价格略有支撑,当前散装乳胶10200左右,市场销售尚可。

  1. 合成胶:受天胶大幅走低冲击,近期合成胶市场转弱。周末时丁苯1502参考价格10500-10600,顺丁10600-10900左右。短期上游丁二烯货源依然紧张,美金在1090左右,对市场继续提供一定支撑。但伴随着7-8月集中检修季的来临,对丁二烯需求的拖累将开始显现。

4       期货市场:

  1. SHFE上周沪胶周初冲高回落后,呈现持续下行走势,上周主力1701跌幅达6.7%。资金退潮后,价格逐步向基本面靠拢,9月仓单到期和升水现货依然是市场压力的重点,市场看空气氛再度加重,91价差仍在1700以上。周末时沪胶总库存再度增加3712吨至33.2687万吨。但短期市场持仓仍无明显缩减迹象,当前总持仓仍在49万手左右,多空之间仍将有一定争夺。

  1. 4.2      TOCOM&SICOM近期海外跌势慢于国内,TOCOM上周主力跌幅在5.64%,同期日元升值在2%左右;SGX RSS跌幅在3.69%156.5TSR跌幅在1.48%126.5

三、本周市场展望:

潮涨潮落,面对前一波资金主导的反弹和先跌,就橡胶行业本身参与者来说,心态始终是相对平和和理智的。近期胶市的下跌,令基本面的弱势因素再度回归主流视线。延续数年的悲观情绪主导下,逢高做空依然是主流。

仓单到期带来的下跌压力将是主导3季度的故事。目前9月到期仍还有一段时间,考虑到沪胶持仓依然巨大,经过一轮流畅下跌后,短期有调整需要。此外海外的供应增加还没有充分体现,也暂时不支持现货进一步的大幅走低。

此外值得提醒的是,本年度异常的气象后续对泰国或也有显著影响。今年中国南方地区洪水肆虐,呈现出类似98年的烈度,这是厄尔尼诺结束后过渡到拉尼娜现象的典型气象特征。而在98年在三季度末四季度出泰国也遭遇了严重的洪水。